开云 开云官方网站开云 开云官方网站2023年11月我国出口金额同比增速转正，进口金额同比增速回落，贸易顺差再度扩张。按美元计价，进出口总金额5,154.7亿美元，同比持平。其中，出口2,919.3亿美元，同比0.5%（市场预期0.7%）；进口2,235.4亿美元，同比-0.6%（市场预期3.5%）；贸易顺差684.0亿美元，同比扩张26.1亿美元（4.0%），环比扩张118.7亿美元。

　　11月出口金额同比增速自5月来首度转正，较10月回升6.9pct至0.5%。

　　一方面，受海外节日消费需求提振，我国11月出口通常环比季节性上行，今年环比6.2%，略低于疫前五年同期出口环比增速均值0.8pct。另一方面，出口动能进一步趋稳，四年复合同比增速小幅上行至7.2%，符合今年5-8月水平，反映出9-10月出口脉冲结束。预计未来随着外需动能温和放缓，我国出口动能将在当前中枢水平小幅下行。

　　大宗原材料中，除成品油和钢材外增速均明显上行。制造业设备出口增速随近月美国制造业PMI回暖而小幅回正。半导体产业链产品均持续改善，其中集成电路出口结束了16个月的连续收缩，同比增速大幅转正，手机出口增速高位上行。社交出行类和房地产后周期类消费品出口增速整体改善。此外，汽车及零配件、船舶出口继续保持高速增长。

　　11月我国对美国和东盟出口增速大幅上行，主要受基数影响。从动能看，对东盟、美国和欧盟出口动能较前月均有所改善。此外，我国对拉丁美洲、非洲和印度出口增速大幅转正，动能也同步增强。从比重来看，对东盟出口比重明显上升，欧盟比重则降至近年低位。

　　11月进口金额同比增速小幅转负，较10月下行3.6pct至-0.6%，与出口再度背离。

　　分量价看，11月RJ/CRB指数同比增速再度转负，进口价格降幅或有所扩张，同时考虑到进口金额增速下行的幅度相对更大，实际进口数量同比增速或也在10月冲高后有所回落。

　　大宗原材料进口金额同比增速受基数影响整体下行，但环比来看，基建和制造业相关的原材料进口均有改善。半导体产业链进口持续改善，集成电路进口增速与出口同步转正，自动数据处理设备同比仍保持较高速增长。机床进口则略为低迷。

　　自前三大贸易伙伴进口同比增速均有所下行，除整体动能放缓，也受基数波动的影响。从环比来看，自美国和欧盟进口金额均有所回升。值得注意的是，自东盟进口同比和环比增速均大幅转负。

　　12月出口动能或延续当前中枢水平，在低基数支撑下，出口同比增速有望继续改善。由于内需修复动能仍弱、叠加价格拖累，短期内进口金额增速改善或相对平缓。

　　注意：未经招商银行事先授权，任何人不得以任何目的复制、发送或销售本报告。Kaiyun官方网站 开云官方Kaiyun官方网站 开云官方