开云全站 开云app平台开云全站 开云app平台2022年高景气度出口走向尾声，进入下行趋势年度累积出口继续维持高增长，但边际增速大幅下跌。1-10月，我国进出口贸易继续保持韧性，11月出口同比-8.7%，除电动车、成品油之外，主要商品出口全面下滑。可能一是欧美等发达经济体紧缩货币政策导致的消费需求降温；二是国内疫情影响加重，产能受阻，对供给产生较大冲击。三是受到高基数的影响。
价格因素对出口贡献度上升。出口价格指数一直维持比较高的位置，是出口的主要拉动因素，表明出口的成本优势在减弱。此外，我国出口总额与规模效应有较高相关性，企业盈利主要依靠数量优势而不是高附加值产品带来的利润率。
东盟成我国第一大贸易伙伴，支撑我国出口增速。美、欧、东盟占我国进出口总额约50%。欧盟超宽松货币、财政政策以及疫情冲击影响，一季度对欧出口迎来高点，对东盟出口占比迅速下跌。但随着经济基本面发生变化，出口结构也发生改变，3月后对美、欧出口下滑，对东盟出口一路攀升，成为中国进出口的重要支撑。
我国对不同经济体出口结构存在差异对美出口以资本品、消费品为主。电机、电气、音像设备及其零附件，核反应堆、锅炉、机械器具及零件，玩具、游戏或运动用品以及零附件，家具、寝具等、灯具、活动房，塑料及其制品共计占我国对美出口的60%。
对欧出口以资本品、中间品为主。电机、电气、音像设备及其零部件，核反应堆、锅炉、机械器具及零件，车辆及其零附件，家具、寝具、灯具、活动房，有机化学品占出口总额的近六成。由于能源短缺，欧美产品竞争力大幅削弱，我国凭借竞争优势对欧出口大增。
对东盟出口以资本品、中间品为主。电机、电气、音像设备及其零附件，核反应堆、锅炉、机械器具及零件，塑料及其制品，钢铁，钢铁制品占总出口的50%。我国对东盟出口主要集中在各类制造设备和零部件，疫情冲击后成为维持其加工制造的中间品重要来源国。
国内供给约束改善，海外需求大概率下降供给约束将得到改善。2022年10月后随着疫情防控政策优化，国际航班、港口等交通恢复有序运营，工业生产限制得到释放，全国范围的复工复产会加快速度，物流效率明显改善。浙江、广东、四川等各地政府带头组织企业包机出海抢订单，促进出口回升。预计疫情放开后一个半月时间将迎来感染高峰，在三个月进入波谷。2023年2月份后疫情导致的工业生产供给不足将不再是出口的限制因素。
欧美受高通胀、高利率影响，需求进一步衰退。预计2023年对美国出口贸易额会进一步下降。一是核心商品需求减弱。二是预计高通胀、高利率将导致美国经济疲软。另外，美国试图推动加速去中国化，并在经济上逐步推动与中国脱钩。
东盟对我国出口形成支撑，但难以弥补海外需求收缩的影响。中国对东盟进出口的超高速增长，一是中国与东盟的出口结构有很强的互补性。
二是在美国贸易保护主义抬头的趋势下，更多中国企业开始绕道，从东盟转出口至美国。并且低廉的劳动力吸引大量中国迁出的低端制造业。三是随着RCEP 协议推进，更多产品实施零关税，为贸易增速提供了动力。预计2023年一季度东盟经济持续修复，欧美对东盟产业转移政策，对我国的中间品和资本品的需求会有所提高。二季度欧美外需走弱会传导至东盟的出口减弱，进而减少从我国进口的中间品和资本品。
海外需求总量走弱背景下，仍存在结构性机会在高通胀、高利率以及能源短缺的背景下，明年全球出口总量大概率走低。理论上可以通过结构性机会抵消总量效应的影响。但2023年海外疫情影响消退叠加货币政策收缩，逆势上涨的条件不再具备，结构性机会带来的增长力度要小于总量效应的。
如果我国能把握住机会，或许可以一定程度上缓解出口下降趋势。结构性机会可能包括：一是RCEP 区域贸易的红利释放。二是新能源产品（新能源汽车、光伏等）、高耗能产品（钢铁等）有望抢占更多欧洲市场。
展望2023年，在全球经济衰退、能源危机、金融条件收紧、局部冲突的背景下，需求端将会出现下降，同时国内供给端疫情的限制效果将会减弱。结合国内稳增长政策和各地政府外贸政策，我们认为若充分发挥主观能动性可以一定程度上缓解衰退程度，但2023年出口大概率仍为经济增长拖累项。
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